2023年4月23日华明装备（002270）发布公告称公司于2023年4月18日接受机构调研，华泰资管甘华 刘振超 蔡轩、李文杰,张晓莹,丁凡、海通电新陶裕斌 房青、华宝基金普淞锐、西南电新李昂 彭昭宇、鹏华基金孟昊 黄奕彬、安信证券王哲宇、正心谷资本董智毅、泰康资管庄珺涵 李帛洋、景顺长城朱冰文、国海证券王刚 李铭全、Schroderkelly zhang Jack lee参与。
具体内容如下：
1、网内、网外客户的占比？ 在2020年以前，电网内和电网外的客户占比大约在1:1的水平，2021年开始，随着工业用户和新能源客户的增长，网外客户占比明显提升。目前看仍然维持这个趋势，尽管电网有所增长，但是网外的增速仍然更快因此占比没有大的变化，如果电网近年的招标加速落地有可能会提供新的增速和比例变化。 2、分接开关行业新进入者的门槛？ 分接开关的市场总量虽小，但技术难度大，安全性要求高，为了做好分接开关产品，需要上千个零件和更多的生产工艺来配套，产品涉及冶炼、焊接、高分子材料、电子通信等。产业前期的投入大，认证和投资回收周期长。客户对产品的可靠性要求非常高，这也让其他企业很难进入。正如公司发展了三十年的时间目前在超高压和特高压市场依然是进口品牌为主一样，其他竞争者也难以进入公司目前的市场。目前全球范围的竞争格局是经历几十年的竞争达到的平衡。 3、海外业务如何开拓？ 海外业务的竞争压力相较于国内要大很多，海外业务本身具有分散性，海外市场虽然空间更大，但是分散在近190多个国家，每个国家还有不同的供应商，而产品本身又不是一个靠烧钱可以烧出市场的行业，因此业务开展难度更大，海外客户对检修服务也有相关的要求。我们现在与竞争对手相比有一个弱势，就是相对于竞争对手的市场积累和沉淀不足。公司现在策略还是希望通过自身的布局一步一个脚印逐步提高市场占有率，从个别优势市场出发逐步的打开市场。 4、目前公司海外市场主要集中在哪里？ 海外市场主要是东南亚地区、巴西、俄罗斯等，未来比较有潜力的海外市场有美国、东南亚、非洲等市场，欧洲市场主要是通过子公司华明土耳其去完成覆盖，美国市场的前景比较广阔，其电网存在升级改造的需求，但是美国市场最大的难度不是技术和商务层面，推进起来困难会多一些。近年来东南亚市场发展很快，此外俄罗斯的业务从去年开始迎来新的发展阶段。 5、海外市场公司的目标？ 海外市场我们一直有一个目标，是希望用3-5年的时间能够实现6000万-8000万美金的收入，事实上从20年有接近20%增长，21年有近30%，如果继续维持是很有希望实现目标，但去年遇到了一些波动。不过海外业务从去年的下半年看订单已经明显回暖，恢复到了2021年的水平，包括俄罗斯、乌克兰市场的需求也在增长。东南亚近年来的需求也保持了较快的增长。去年尽管海外直销业务出现下滑，但是跟随变压器间接出口是大幅增长的，所以实际上公司产品出海并没有比2021年有太多变化。目前看今年整体海外业务回暖的趋势是比较确定的。 6、公司的产能压力，有没有增加投资的计划？ 公司目前生产主要还是单班生产，产能仍有足够的弹性，在单排产能不足的情况下公司可以通过增加排班以在现有基础上提升生产能力。公司对遵义生产基地的产能进行升级以及对其产业链的布局进行完善，我们未来的定位，上海基地未来定位主要以高附加值新产品、特高压、海外市场拓展等为主，其他的产能可能会放到遵义基地；遵义基地未来定位将以通用型产品制造和产品销售为主。遵义基地生产成本对比上海基地的生产成本偏低，距离主要客户的运输半径小、运输成本低，且人力资源较为丰富，公司对上海和遵义的定位主要是为了更好的发挥两大生产基地的协同效应，提升公司的整体效益。 7、产品是否存在新的技术创新？ 变压器的基本原理和构造没有出现过大的变化，也没有出现过新的替代技术。针对应用于配电变压器的电力电子开关，我们也在做相关的技术储备，只是短期内可能还看不到这种技术储备带来的具体应用。华明装备（002270）主营业务：1.电力设备—变压器分接开关的研发、生产、销售和全生命周期的运维检修;2.电力工程—新能源电站的承包、设计施工和运维;3.数控设备—成套数控设备的研发、生产和销售。
华明装备2023一季报显示，公司主营收入4.12亿元，同比上升28.66%；归母净利润1.18亿元，同比上升78.48%；扣非净利润1.02亿元，同比上升56.55%；负债率22.23%，投资收益50.52万元，财务费用394.66万元，毛利率51.45%。
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为12.26。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入4240.96万，融资余额增加；融券净流入64.6万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，华明装备（002270）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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