2023年4月19日富瀚微（300613）发布公告称安信证券程宇婷、淡水泉林盛蓝、浙商资管马斌博、中国平安付强 徐碧云、中国人寿资管和川、中金公司臧若晨 吴凯临、中欧基金周蔚文、中泰证券李雪峰 尹航、中信保诚基金孙浩中 杨柳青、中信建投证券徐博、中信证券桑轶、中信资管郭羽 曹苍建、德邦证券陈祥辉、中银国际资管陆莎莎、中银基金徐阳、AEZ范潇阳、鼎萨投资沈文杰、东北证券孟爽、东方红廖家瑞、东吴基金刘瑞、多鑫投资成佩剑、方正证券吴文吉 闫慧辰 陈扬 万玮 尚青、富安达基金朱义 孙绍冰、富国基金王佳晨、安信资管林芸、富荣基金毛运宏、广东天贝合资管黄少波、广银理财于珊、国华人寿张伟、国华兴益资管易景明、国金资管曾萌、国联证券熊军 陈凯峰、国寿安保基金闫阳 吴坚 宋易潞、国泰基金张阳 秦培栋 饶玉涵、國泰投信蔡欣達、巴沃投资张春、海富通基金刘海啸、海通证券李轩、恒大人寿保险邓凌宇、恒识投资李博、红土创新基金汪国瑞、泓澄投资宋熙予、华安基金介勇虎、华宝基金罗彦 吴心怡、华富基金孙浩然、华润元大基金罗黎军、宝盈基金赵国进、华泰电子张皓怡 陈钰、华泰证券丁宁、华泰资管杨林夕 朱荣华、汇华理财张运昌、汇添富基金李泽昱、混沌投资戴惟、嘉实基金林仕翰 曲海峰 汪伦蔚、见龙资产郜全亮、建信基金李树、江苏第五公理投资郭雨雷、北京城天九投资周晓玲、金鹰基金吴海峰、凯石基金王磊 陈晓晨、宽合投资朱天逸、民生证券李少青、民生加银基金孙金成 郑爱刚、明河投研卢尧之、南方基金吴凡、诺安基金蔡嵩松、诺德基金孙小明、鹏华基金邓益萌 王威、博时基金王俊 陈伟 程沅、鹏扬基金徐超、璞远资产魏来、浦银安盛基金高翔、青骊投资赵栋、人保资产吴若宗、睿远基金董璐、上海和谐汇一资管凌晨、盘京投资王莉、上海人寿保险方军平、上海錾义投资陆懿晨、财通证券张苏 吴姣晨、上投摩根基金翟旭、申万菱信基金卜忠林、深圳纽富斯投资刘伊霞、明达资管李涛、远望角投资翟灏、首创证券何立中 韩杨、太平基金赵梓峰、太平洋保险陈永亮 沈维 窦萍华、APS蔡景彦、万和证券赵维卿、长见投资唐祝益、万家基金陈飞达、西部利得基金邹玲玲、西部证券杜威、西南证券李明明 刘淑娴、新华资产王羽展、信达澳亚基金魏冠达 朱然、兴业基金肖滨 廖欢欢 胡宸睿、兴银理财许娟娟、兴证全球基金谢芝兰、亚太财险李云鹏、创金合信基金张晓雅、阳光资管孟焱毅、野村证券江琪、易方达基金亓辰、银华基金刘一隆 唐能 王晓川 陈晓雅、域秀资产冯杰波、誉辉资本黄健、元大投信張聖鴻、长安基金刘嘉、长信基金王俊贤、浙商基金刘炜于2023年4月17日调研我司。
具体内容如下：
问：chatGPT 引发大模型的变革，会给边缘侧带来什么影响？
答：大模型目前重点在云端训练和云端推理这一块。边缘侧要部署大模型应用，主要是在推理方面。目前来看，在边缘侧需要对大模型进行更深度压缩、把模型在边缘侧部署规模变得更小。这方面工作，业内公司包括我们芯片公司正在积极研究论证，等到边缘侧部署推理模型达到一定商用能力后，我们会在芯片方面采取应用。
问：为什么边缘侧小模型结合云端大模型是最优的解决方案？
答：总体看，大模型的部署能够在垂直领域优化出一些小的模型，可以在边缘侧部署，这是比较正确的做法。应用场景上，图像机器学习+注意力机制将提高精度并降低人工标注成本，通过大小模型协同进化，拓宽下游应用场景。成本上，以减少人工标注成本为基础，“预训练大模型+下游任务微调”模式是后续视觉模型大规模应用的重要前提。效果上，多模态模型落地，多维数据将能大幅提升模型精度。
问：为什么边缘侧最有优势的是在于专用视频，而非专用音频或者通用芯片？
答：在边缘侧如需要芯片参与推理，视频处理可能是信息量最大的一种，对于我们做视频芯片的在带来新的挑战同时，提供了更多的机会。音频数据量相对比较小，可以通过云端包括语音识别、语音合成、chatGPT 互动等进行一些处理；而视频数据量巨大，存储在云端成本和代价非常之高，所以视频的边缘侧必须也拥有相当的处理能力。综合下来，我们认为应用端能落地的边缘侧芯片几乎注定是由视频类 SoC 芯片主导。就目前我们自己做的 SoC 芯片来看，实际上现在已经可完成 ChatGPT 等大模型的 PI 的接入，同时完成视频和音频的任务需求。
问：公司在专用视频芯片大模型接入这方面业务的进展？
答：现在市场上已经有一些接入大模型的方案，从我们影像专用视频多媒体处理芯片来看，无论是运行 Linux 或 RTOS 系统，还是安卓系统，从接入云的角度来说没有太大障碍，当然政策法规还需要考虑。大模型对所有接入云端的多媒体芯片都将带来崭新的业务前途。关键一点，早先的智能应用设备智能程度是不够的，如同在当年多媒体手机在智能手机出现之后的情况类似。一旦进入新的大模型接入的应用时代以后，摄像机也好，多媒体智能终端也好，我们预见必将是更广阔的应用前景。
问：我们看到，2022 年度公司营收有约 23%增长，大客户相对增速放缓，今年公司业务会是怎样的预期？
答：年初公司预期为营收会有一定幅度成长，从大客户更新的情况看，如果要调高增长预期，时间点可能会在今年二季度左右，由于大客户安全库存，传递到我们业务有一定的滞后，在公司角度估计需要到下半年才能体现新预期水平。
问：预计今年我们各块分业务板块预期？
答：2022 年报三大业务专业视频处理、智慧物联、智慧车行领域占比分别是约73%15%10%的比例。我们预计主要增长仍来自专业视频处理业务领域，智慧物联即消费业务比较碎片化，较难预计；车载新产品在通过安全体系认证等之后，可望下半年至明年带来贡献，预期相对会有较好增速。
问：今年研发人员会增长多少？研发费用率和去年比会在什么水平？
答：一般原则是匹配销售成长。一个新情况是，近期市场出现更多高端优秀人才，公司会择机增大投入招贤纳士，表现为研发投入继续增长。
问：12nm、22nm 和 28nm 制程产品收入占比？12nm 产品情况？
答：目前仍以 22nm/28nm 为主。目前 12nm 产品系低功耗 SoC 产品，适用领域较广，专业视频领域和消费领域都可以应用。
问：在专业视频领域，高端产品包括前端和后端产品进展，以及在客户导入情况？
答：后端产品方面，去年Q3 推出的一款尖端 8K 后端产品已经顺利放量，今年下半年会再出品升级款 XVR SoC，预计设计导入会比较顺利。前端产品方面，1~2 年内我们规划做的一款新尖端前端产品，将有望引领市场。
问：推出的车规 300 万像素方案，目前导入量产情况？今年还是模拟 ISP 方案吗？我们布局的 APHY 进展情况？
答：方案导入工作从去年已经大规模铺开，已经在 80 多家车厂做导入，目前已有一些意向订单，后续更大订单要在通过功能安全认证以及信息安全认证等多方面车规认证后体现出来，尚需要一定时间。200-300 万像素模拟和数字方案都能做，也可以应用于目前的数字方案车载传输的 TI 和美信方案。PHY技术属跨度较大的技术革新，车规认证、设计导入等时间周期会更长一些。
富瀚微（300613）主营业务：公司专注于以视频为核心的智慧安防、智慧物联、智能驾驶领域芯片的设计开发,为客户提供高性能视频编解码SoC芯片、图像信号处理器ISP芯片及产品解决方案,以及提供技术开发、IC设计等专业技术服务。公司设计研发的芯片产品及解决方案,广泛应用于智慧安防、智慧物联、智能驾驶等领域。
富瀚微2022年报显示，公司主营收入21.11亿元，同比上升22.92%；归母净利润3.98亿元，同比上升9.42%；扣非净利润3.57亿元，同比上升4.81%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入3.89亿元，同比下降11.1%；单季度归母净利润5069.33万元，同比下降46.46%；单季度扣非净利润2739.57万元，同比下降63.63%；负债率27.23%，投资收益1386.11万元，财务费用660.81万元，毛利率38.09%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.81亿，融资余额增加；融券净流入3201.9万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，富瀚微（300613）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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