自上周五至本周初，商品期货多数收跌，黑色系全线大跌，铁矿石跌停，焦炭跌超11％，焦煤跌超10％，螺纹、热卷跌超6％。

直接影响的原来应该是周末钢材现货价格大跌，市场悲观情绪蔓延，黑色金属集体下跌。期现共跌主要逻辑还是在于各自基本面矛盾，成材下行多因需求疲弱，原料端则是在于近期钢厂亏损加剧，被迫主动停产，负反馈兑现。6月20日山西市场冶金焦价格偏弱运行，部分钢厂已开启第一轮焦炭价格提降，降幅300元/吨。

其实，近年来，受国内外市场的影响，黑色系的交易逻辑也发生了变化。过去几年，基建增速一直保持着不错的态势，但是今年增速下滑较快。原来的供给侧改革政策影响，黑色的价格一直有几大国企钢厂说了算，钢厂这几年赚得盆满钵满。如今，需求侧转弱得到了临界点，供给侧的溢价权转移到了需求侧。因此在疲弱的需求现实下，其价格出现了同步下跌。

如此快速的下跌是怎么造成的？首先，钢材和炉料的社会库存是很多的，在经历了2年多的商品牛市以来，大量的贸易商囤货待涨，更有甚者融资加杠杆地去买货囤货。就是为了赚取涨价带来的超额收益。一旦资金面趋紧，加上基本面出现转折，多数的多头和贸易商开始止盈止损。多头一起抛售的情况下，短期价格会下跌非常快速。

而且，快速的抛售 下跌之后，见底吗？

依据目前的基本面看，市场的底部还未到来，这里仅仅是多杀多是第一波下跌段。然而，现实基本面的悲观趋势仍未有一点转型的信号。当下如果出现反弹，也是再次下跌的一个起点。

或许整个下跌趋势会走到经济彻底启动复苏之前。