观点小结
核心观点：中性 整体来看，上周RU下跌后接近泰混价格。供应端产量逐步释放但已被部分计价，在乘用车政策利好持续刺激下国内半钢内需有好转迹象，出口短期仍然维持强势，存在利多预期，预计期货价格有一定上行空间，但仍然需要观察需求恢复的实际情况。
产区天气：偏空 未来两周泰国、海南降雨维持低位，有利于产量释放，而云南降雨预计增多。
进口：偏多 进口标胶数量大幅减少，主要是泰标数量减少。
库存：中性 深色胶去库加速，浅色季节性去库缓慢。
内销：偏多 乘用车政策利好较多，听闻部分半钢胎内销存在好转迹象，而全钢内销仍然偏弱。
外需：中性 5月出口维持强势，短期仍然偏强，但中长期来看欧美PMI处于下滑阶段。
供应端产量逐步释放
泰国降雨趋少，杯胶价格仍然强势
- 泰国产区降雨趋少。根据路透数据，泰国东北部以及南部降雨量均环比减少至5mm左右，对胶水产区影响较小。
- 泰国胶水价格大幅下跌。随着海南开割以及天气转好，浓乳价格大幅下跌，导致胶水价格同样下跌。
- 泰国杯胶价格仍然坚挺。杯胶价格仍然维持高位，由于海外需求的强势，预计短期杯胶价格难有大幅下跌。
数据来源：QinRex 路透 紫金天风期货
海南降雨趋少，产量逐渐释放
- 海南产量逐步释放。根据路透数据，海南降雨量预计维持低位，有利于胶水产出，听闻海南胶水产量达到3000-4000吨/日，增长速度较快。
数据来源：路透 紫金天风期货
云南降雨预计季节性增加
- 云南降雨量季节性增加。根据路透数据，云南日均降雨量预计继续增加至10mm，但是胶水价格仍然因为浓乳价格下滑而下滑。
数据来源：路透 紫金天风期货
进口量环比减少，标胶进口量大幅下滑
- 中国进口天胶数量环比减少。根据海关数据，5月进口数量为31.8万吨，同比减少1.9%，累计同比增加6.1%，进口量偏少。
- 其中标胶进口量极少。根据海关数据，5月进口标胶数量为9万吨，同比减少19%，主要是由于来源于泰国标胶大幅减少，主要是因为海外标胶需求数量较多。
数据来源：海关总署 紫金天风期货
马来西亚浓乳4月进口量接近去年，补库浓乳
- 4月进口量较多，补库浓乳。根据马来西亚统计局数据显示，浓乳进口量同比有所增加，补库浓乳，导致4月浓乳价格偏强的其中一个因素。
数据来源：马来西亚统计局 紫金天风期货
深色胶去库加速
深色胶去化环比加速
- 深色胶库存为55.5万吨，较上周减少1.69万吨，同比减少14.7万吨。
- 本周NR交割库库存为9.3万吨，较上周减少0.67万吨。
数据来源：隆众 上期所 市场资料 紫金天风期货
浅色胶库存维持季节性去化
- 浅色胶库存为48.2万吨，较上周减少0.76万吨，同比增加7.6万吨。
- 本周上期所RU交割库库存为27.7万吨，较上周增加0.14万吨。
数据来源：上期所 市场资料 紫金天风期货
内需好转有限，出口仍然强势
轮胎开工保持平稳
- 根据QinRex数据，截至2022年6月23日全钢胎开工率为59.11，环比提升0.1个百分点，同比下滑5个百分点；半钢胎开工率为63.6，环比下滑1.1个百分点，同比提升4.65个百分点。
数据来源：QinRex Wind 紫金天风期货
轮胎库存继续增加
- 轮胎库存环比增加。根据QinRex数据显示，轮胎成品库存继续环比增加。
数据来源：QinRex 紫金天风期货
5月出口需求维持强势，但欧元区PMI继续下滑
- 出口需求仍然旺盛。根据海关数据显示，5月出口轮胎数量仍然维持强势，其中尤其是出口至欧盟数量环比增加。
- 欧元区PMI继续下滑。欧元区PMI继续下滑，美国PMI小幅回升，但整体仍然在下滑趋势中。
数据来源：中国海关 紫金天风期货
期价大幅下跌回归基差
RU大幅下跌
- 6月22日RU主力收盘价为12500元/吨，较上周下跌320元/吨，环比下跌2.5%。
- NR主力收盘价为10900元/吨，较上周下跌255元/吨，环比下跌2.29%。
- RU-NR小幅收窄。
数据来源：上期所 Wind 天风期货研究所
浓乳价格跳水，3L相较坚挺
- 6月22日上海全乳胶价格为12550元/吨，相较上周下跌225元/吨，环比下跌1.76%。
- 越南3L价格为12600元/吨，较上周下跌150元/吨，环比下跌1.18%。
- 国产浓乳价格为10000元/吨，较上周下跌1000元/吨，环比下跌10%。
数据来源：上期所 Wind 天风期货研究所
深色现货下跌幅度大于船货
- 泰国STR20价格为1680元/吨，较上周下跌10美元/吨，环比下跌0.59%。
- 泰混人民币价格为12450元/吨，较上周下跌200元/吨，下跌1.58%。
数据来源：上期所 Wind 天风期货研究所
RU基差接近回归
- 6月22日上海全乳胶-RU为50元/吨，较上周上涨95元/吨。
- 泰混-RU为-50元/吨，较上周上涨120元/吨。
- 泰标STR20-NR为240元/吨，较上周下跌16元/吨。
数据来源：上期所 Wind 天风期货研究所
中国天然橡胶平衡表
中国天然橡胶月度平衡表
- 平衡表未改动
数据来源：中国海关 市场资料 ANRPC 天风期货研究所
联系人：唐逸
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