2023年3月29日天虹股份（002419）发布公告称宝盈基金李亚凡、国盛证券李梓瑜、国泰君安陈笑、国信证券尹昇 柳旭、国元证券陈徐升、海通证券李宏科、申万宏源曹敦鑫、天风证券张其超 关雅心、西部证券陈腾曦、银河证券甄唯萱、长江证券李锦、博时基金杜文歌、中金公司石狄、财通证券王瑾瑜、德邦证券安育廷 徐宇博、东莞证券张强、富荣基金张芷潇、光大证券田然、国海证券熊思雨、国厚资产王君伟于2023年3月24日调研我司。
具体内容如下：
问：如何看待消费趋势的变化，以及公司应对？
答：去年公司首要任务是保证健康发展，通过对现金流的管控，以及优化业务结构，提升面向未来的核心能力，现公司整体上处于一个相对比较稳健的状态。疫情对消费者产生了中长期影响，后疫情时代与疫情前相比，存在消费结构、生活方式和消费行为的变化。这几年天虹也在积极识别及应对这些消费变化。 从消费的基本逻辑来看整个消费市场，我们认为离不开“收入”和“人口”这两个关键要素①从收入来看，消费的整体趋势与人均 GDP水平密切相关。如人均 GDP在1000美金左右时，传统百货发展较快，消费主流是电器和服装等；人均 GDP在1000-5000 美金时，与住行相关的消费发展较快；人均 GDP在 5000-10000美金时，社会效率需要进一步提高，数智化快速发展，人们对美好生活更多追求，尤其是疫情也加速了情绪消费类等发展。②从人口来看，不同年代人口结构的变化也影响消费趋势的发展。如婴儿潮一代（60后），改革开放最早的贡献者，也是消费主力，但现在面临退休；X一代（70后），经历了社会的巨大变迁，消费比较多样化；千禧一代（80、90后），伴随着互联网成长起来，其消费价值观、生活方式等是非常个性的；Z世代（95后），物质基础好，对新事物、内心偏好和价值观的追求更明显。因此，天虹未来发展在战略、经营和组织上，需根据以上消费逻辑进行动态调整。
问：目前消费的恢复情况？
答：目前客流的恢复比较快，但消费力还处在缓慢恢复的过程中，这可能跟宏观经济和居民收入水平相关。分业态看，公司购物中心的客流目前已超过 2019年水平，但百货属于比较典型的弹性消费，恢复相对较弱。
问：购百的经营规划？
答：主要体现在以下三个方面①围绕消费洞察，从品类、投资者、同行标杆的情况识别市场变化。②提高供应链的效率和质量，通过品类和业态的调整，持续围绕生活方式打造发展较好的趋势性品类，并逐步加大增长表现较好的业态占比。③围绕天虹核心顾客群，在主题街区、餐饮街区、高端品类等方面打造符合天虹定位的家庭消费产品线。
问：购百的收银方式？ 百货基本上是统一收银，特别是零售部分；购物中心的收银方式有以下三种：
答：①统一收银，主要是零售。②租天虹的收银机，主要通过保底租金加扣点取其高的模式合作。③商户自主收银，主要是体验业态。
问：天虹超市自有品牌的发展规划？
答：天虹超市自有品牌经过十多年发展，去年销售额同比增长 11%，销售额占比近 10%。今后，自有品牌将按照以下三个方向发展①提供更好质价比的商品，聚焦核心的民生品类。②提供更多的天虹差异化的商品，主要在迎合消费者的消费升级和品质生活方面。③打造商品力，持续推进战略大单品计划，提升顾客口碑和市场影响力。未来，天虹也将对标国内和全球最好的零售商，不断学习及借鉴商品力打造和供应链建设的新思路和方向，持续提升自有品牌的销售占比、顾客价值呈现和市场影响力。
问：天虹超市线上线下客群差异？线上客单价及盈利情况？
答：天虹超市定位中高端、数字化、体验式的生活超市，满足中产家庭生活所需，所以线上线下的商品和品类结构比较一致，客群也不存在差异。目前超市线上的客单价在 160元左右，较前几年有所下降，主要是受入驻第三方平台、运费政策调整和顾客随时消费需求变大的影响。天虹超市线上业务一直坚持有效益地发展，在发展规模时也注重盈利性。这几年超市持续提升线上的毛利率水平，并通过人工结构调整、运费优化、订单处理效率提升等方式降低费用率，线上业务的利润率稳步提升。
问：天虹物流的发展规划？
答：今年超市将大力推动全国供应链一体化，以提升全国性商品在各区域的落地和与供应商的合作。通过总仓和各区域分仓的网络建设、物流作业处理能力的提升、供应链的数字化平台升级，天虹物流的运营效率将会进一步提升。
问：今年天虹数字化建设的计划？
答：天虹将在超市中台建设、购百的数字化、消费卡与 SCRM系统和平台商户的打通等方面重点建设天虹数字化中台，通过数字化中台数据驱动，进一步提升前端运营的有效性。
问：天虹会员管理进展，以及今年计划？
答：去年底公司整体数字化会员人数逾 4200万，通过外部公域投放，导入流量沉淀至私域，加强顾客链接；通过社群、1v1、智能 I外呼、RP等方式，结合 SCRM生命周期管理对存量会员激活；聚焦拉新转化、私域社群活跃，提升会员贡献及复购频次，并使用数据画像、营销画布等工具精准触达会员，提高效率和转化，为顾客提供更好的商品和生活解决方案。今年将加强公私域的联动，尝试与外部品牌的合作共创，并持续通过顾客消费洞察和研究，强化和探索上下游供应链的共创机制，并与外部商户、机构等实现会员权益互通合作，强化会员权益价值感，实现会员资产价值提升。
问：如何看待商业物业市场的竞争情况？今年公司的拓展计划？
答：目前商业物业市场出现较大变化。一方面，低价恶性竞争在减少；另一方面，因经营困难待盘活的存量物业有所增加。这对天虹来说可能是机会，未来会在坚持自身区域拓展策略基础上审慎评估。疫情政策调整放开后，虽然客流得到一定恢复，但消费力的复苏还需要一个时间周期，短期内公司仍会保持比较谨慎的开店策略，未来会视经济的恢复情况，动态调整开店计划。今年公司计划开设 3-4家的购物中心，主要集中在公司优势区域华南和华中区。
问：公司激励机制的规划？
答：公司内部有比较完善的激励机制，坚持“股权激励+员工持股+超额利润分享”的动力机制全覆盖，以更好地激发团队的活力和创造力。对于中高层，公司在上市前有管理层持股公司，以及成立灵智数科时，业务核心骨干持股 15%。公司还推出过两期员工持股计划。对于中基层，公司有业务单元超额利润分享和任务团队专项激励等方案，与公司共享利润。未来，公司将结合公司业务发展及经营业绩情况，择机推出中长期股权激励。
天虹股份（002419）主营业务：以百货为主的商品零售业务。
天虹股份2022年报显示，公司主营收入121.25亿元，同比下降1.17%；归母净利润1.2亿元，同比下降48.26%；扣非净利润-1.88亿元，同比下降113.26%；其中2022年第四季度，公司单季度主营收入29.03亿元，同比下降5.46%；单季度归母净利润546.33万元，同比上升122.32%；单季度扣非净利润-1035.33万元，同比上升86.47%；负债率86.7%，投资收益2.5亿元，财务费用2.54亿元，毛利率36.81%。
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为7.46。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2972.77万，融资余额减少；融券净流入19.92万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，天虹股份（002419）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
以上内容由根据公开信息整理，与本站立场无关。力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
