2023年5月12日振芯科技（300101）发布公告称天府对冲基金学会徐涵 刘小华、青岛恒道投资唐彬、金枫银帆投资赵静思、简帧投资王祥勇、混沌投资卢肖宇、前海开源基金张宇翔、嘉合基金王欣艳、国联安基金芮鹏亮、德邦证券何思源 陈瑞基、长江证券吴爽、国联证券叶鑫、华林证券安俊勇、中金财富证券刘聪、华软资本柏波、龙凤基金陈育、中睿合银投资杨宏伟于2023年5月11日调研我司。
具体内容如下：
问：公司集成电路业务、北斗导航综合应用和智慧城市建设运营服务，三大业务相互之间的协同性主要体现哪些方面？
答：公司集成电路产品种类繁多，其中北斗系列芯片及视频类芯片为公司北斗导航综合应用和智慧城市建设运营服务提供了硬件基础，北斗业务实现了“元器件—终端—系统应用”的产业链全覆盖。同时，公司还自主掌握了云计算、景象匹配定位、VSLM视觉定位/自主避障/集群智能等核心技术和算法，拥有成体系、成系列的智能视频产品。软硬件结合，公司正从器件（芯片、终端）提供商向平台化、智能化、信息化整体方案服务商进行转变。
问：目前国家在大力推进低轨卫星建设，公司涉及卫星相关产品主要通过何种方式进入该市场？
答：公司集成电路板块的转换器、软件无线电、频率合成器以及视频接口等产品可广泛应用于我国卫星互联网的地面设施建设及通信终端研制，同时公司当前正加速研制迭代产品，推进相关市场拓展工作。公司拥有完全自主的核心技术，部分产品在同类领域已应用多年，产品性能指标处于国内先进水平。
问：公司智慧城市建设运营服务业务除成都市以外，是否还有其他城市的拓展计划？
答：目前公司将重心放在市场资源较好、积累较多、优质项目较多的大成都地区，同时公司当前正重点围绕无人平台智能化应用方向开展相关视频 I产品的研制及量产工作，夯实机载配套设备市场，以人工智能及视频图像智能分析为核心技术，重点突破智能感知、智能理解、智能决策三个方面的应用落地，目前已在多个无人平台项目中承担系统级、设备级产品的研制工作。
问：公司作为集成电路设计企业，即 Fabless 经营模式，公司如何应对行业内原材料短缺或生产价格出现波动的情况？公司在晶圆、封装等生产环节主要以外协为主，如何实现产能有效协调、从而保障产品交付？
答：公司高度重视供货保障能力建设，致力于优化生产管理流程，提前规划产品生产周期、布局生产采购流程，通过集中采购、供应商议价等方式降低生产周期延长及原材料上涨的影响，实现产能有效协调，全力保障产品交付。因公司集成电路生产模式主要为外协生产，公司与外协厂家建立了多年的合作关系，并定期前往供方监督考察，确保主要供方完成产品生产交付。
问：2022年报中及的研发接口转换盒、视觉传感与处理模块项目，目前项目进展如何，北三项目进度如何，请介绍一下今年的项目推进计安排？
答：目前公司重点研发项目正有序推进中，北斗三代产品正处于技术验证及小规模落地阶段，公司在研项目及进展情况详见2022年年度报告第三节“管理层讨论与分析”之“报告期内重点研发项目列表”。公司专注为用户提供数模混合集成电路产品及解决方案，重点在转换器、时钟、视频及高速接口等方向加快技术攻关及产品迭代；同时在北斗卫星导航业务方向，深入开展新时空技术、北三多模融合、安全性和兼容互操作等产品技术研究；在智能视频光电方向，主要围绕智能系统的图像识别、图像导航、集群控制等方向，致力于向用户提供成体系、成系列的智能视频产品和解决方案。
问：今年以来，数字经济成为市场关注的焦点。公司在计算机视觉领域深耕多年，未来在人工智能领域方向的发力点主要是哪些方面？
答：公司在视频图像、人工智能领域已深耕多年，以多年来在各类应用场景中积累的海量视频数据学习为前提，形成了“数据+算法+产品+应用”的核心优势，其中算法具备自主知识产权，主要技术应用于智能系统的图像识别、图像导航、集群控制等方向，致力于向用户提供成体系、成系列的智能视频产品和解决方案。目前，公司正着力围绕无人平台智能化应用方向开展视频I产品的研制及量产工作，夯实机载配套设备市场，以人工智能及视频图像智能分析为核心技术，重点突破智能感知、智能理解、智能决策三个方面的应用落地，已在多个无人平台项目中承担系统级、设备级产品等研制工作。
问：公司一季度经营性现金流为 -03 亿元，同比-61%，主要原因是什么？
答：公司 2023年第一季度经营现金流减少主要系本期支付供应商货款增加、支付职工上年年终奖及上年税费增加所致。
问：一季度末应收账款 83 亿元，计信用减值损失45万元，同比 14%，公司对于应收账款回收如何进行管理？
答：公司应收账款大幅增长主要系公司收入规模的不断增长所致。根据会计政策，公司计提应收账款坏账规模相应增加，故造成信用减值损失有所增加，最近一年应收账款周转率和以前年度相当，未发生较大变化。公司客户包括国内众多知名企事业单位，信用度高，款风险较小。公司高度重视应收账款收，一方面通过持续优化客户结构，另一方面通过建立客户信用管理机制，加强应收账款的事前控制，以及事后收的计划性，明确责任落实，同时加强对应收账款的考核，公司的应收账款在合理的可控范围内。
振芯科技（300101）主营业务：公司围绕北斗卫星导航应用的“元器件-终端-系统”产业链提供产品和服务,主要从事北斗卫星导航应用关键元器件、特种行业高性能集成电路、北斗卫星导航终端的设计、开发、生产和销售,以及北斗卫星导航定位应用系统的开发和建设。
振芯科技2023一季报显示，公司主营收入1.92亿元，同比下降4.48%；归母净利润5088.77万元，同比下降24.76%；扣非净利润3803.02万元，同比下降40.09%；负债率29.82%，投资收益23.17万元，财务费用106.25万元，毛利率68.53%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为31.71。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入7519.04万，融资余额增加；融券净流出290.97万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，振芯科技（300101）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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