2023年5月11日佳禾智能（300793）发布公告称公司于2023年5月11日召开业绩说明会，爱晖资产管理(上海)有限公司赵见见、北京涌金春生投资管理有限公司季保安、深圳市泓锦文资产管理有限公司赵军、深圳市前海天成时代资产管理有限公司龚放、深圳市前海中融国能基金管理有限公司房媛、深圳市正德泰投资有限公司钟华、深圳新锐力量资产管理有限公司刘懋、盛澄私募基金管理(苏州)有限公司王笑静、首泰金信(上海)投资管理有限公司徐玄风、投资者、西藏中睿合银投资管理有限公司丁帅、西南证券股份有限公司张颢蓝、北京志开投资管理有限公司王浩然、信达澳银基金管理有限公司齐兴方、兴证全球基金管理有限公司DAVID CHEN、徐丽丽,陆志峰,李佩玲,程维荣,林艳,姜鑫、养生堂有限公司余湛、涌德瑞烜(青岛)私募基金管理有限公司钱崝、有米资产管理有限公司叶丰、浙江德石投资管理有限公司王硕、浙江菲洛资产管理有限公司程浩、浙江君弘资产管理有限公司陈魏中、浙江善正资产管理有限公司张创、博时基金管理有限公司王衍胜、郑州云杉投资管理有限公司李晟、郑州智子投资管理有限公司李莹莹、中国国际金融股份有限公司陈艺洁、中国银河证券股份有限公司俞杰、中国中信集团有限公司徐辉、中航基金管理有限公司曾文传、中盛晨嘉(深圳)私募证券基金管理有限公司康浩平、中信保诚基金管理有限公司孙浩中、中信期货有限公司薛敏、珠海尚石投资管理有限责任公司贾鹏飞、财通证券股份有限公司黄梦龙、珠海晓晓私募基金管理有限公司江灿、诚诺谢小强、德邦证券股份有限公司徐巡、东吴基金管理有限公司邹国英、东吴证券股份有限公司王吉、共青城鼎睿资产管理有限公司王可丹、广东林锐私募基金管理有限公司余辉、傲基科技股份有限公司游钧、广东天贝合资产管理有限公司黄少波、广东谢诺辰阳私募证券投资管理有限公司闫家瑞、广西赢舟管理咨询服务有限公司黄胤宁、广州红猫资产管理有限公司陈虹桥、广州罗汉松投资管理有限公司刘方、广州市草本投资管理有限公司陈石、广州云禧私募证券投资基金管理有限公司陈浩然、国联安基金管理有限公司刘斌、海南宽行私募基金管理有限公司赵汝坚、海通证券股份有限公司文灿 李轩、百川财富(北京)投资管理有限公司唐琪、杭州锦成盛资产管理有限公司王懿晨、杭州玖龙资产管理有限公司徐斌、杭州星泰投资管理有限公司贾淑靖、昊泽致远(北京)投资管理有限公司王金帅、横琴心灵投资管理有限公司葛盛、红塔证券股份有限公司俞海海、鸿运私募基金管理(海南)有限公司张弼臣、华泰资产管理有限公司朱旭光、嘉实基金管理有限公司卜宁、江苏第五公理投资管理有限公司郭雷雨 黄勇、百嘉基金管理有限公司黄艺明、金圆统一证券有限公司李可及、景泰利丰资产管理有限公司Wise LYU、君义振华(北京)管理咨询有限公司白璐、凯盛融英信息科技(上海)股份有限公司朱雨潇、领颐(上海)资产管理有限公司耿云、鲁资创业投资有限公司王慧敏、纳博私募基金管理(海南)有限公司王艺钊、南方天辰(北京)投资管理有限公司姜浩、南京璟恒投资管理有限公司侯吉冉、宁波梅山保税港区信石投资管理有限公司韩林和、保银资产管理有限公司刘俊 SUNAcer、宁波乾贝资产管理有限公司蔡骏、平安银行股份有限公司刘颖飞、七星屿投资管理(北京)有限公司张星耀、青岛海月基金管理有限公司李雨襄、青岛鹿秀投资管理有限公司金晓英、青岛一林私募基金管理有限公司杨翠翠、青岛长铭私募基金管理有限公司兰公宇、泉果基金管理有限公司王苏欣、仁重股权投资(上海)有限公司赵东玉、厦门财富管理顾问有限公司戴俊清、北京晨晖创新投资管理有限公司凌霄、厦门市乾行资产管理有限公司杨如丰、山西焦煤金融资本投资控股有限公司郭香俊、陕西白鹿制药股份有限公司项金荣、陕西星河投资管理有限公司胡学峰、上海阿杏投资管理有限公司蒲楠昕、上海爱索客供应链管理有限公司孙梦云、上海翀云私募基金管理有限公司张晓、上海慈阳投资管理有限公司宋小庆 张云萌、上海丰仓股权投资基金管理有限公司路永光、上海汉享投资控股有限公司叶涛金、北京厚特投资有限公司陆飞、上海弘章投资管理有限公司席欢、上海环懿私募基金管理有限公司唐丽芳、上海界面财联社科技股份有限公司陆婷婷、上海劲邦股权投资管理有限公司张宇豪、上海坎盈资产管理中心(有限合伙)刘志鹏、上海老友投资管理有限公司杨兆熠、上海名禹资产管理有限公司王龙 梅林 王益聪、上海明河投资管理有限公司姜宇帆、上海铭邦投资发展有限公司邱杭灯、上海摩旗投资管理有限公司沈梦杰、北京泰德圣投资有限公司俞慧文、上海谦心投资管理有限公司陈志鹏、上海勤辰私募基金管理合伙企业(有限合伙)王佳东、上海青沣资产管理中心(普通合伙)王沧玉、上海趣时资产管理有限公司施桐、上海途灵资产管理有限公司赵梓峰、上海无花果私募基金管理中心(有限合伙)陈亮、上海湘楚资产管理有限公司杨华、上海小鳄资产管理有限公司王睦恺、上海协囤投资管理有限公司张佳政、上海循理资产管理有限公司吴云英、北京文博启胜投资有限公司吴欣然、上海翼品资产管理有限公司肖英钊、深圳固禾私募证券基金管理有限公司张艳艳、深圳宏鼎财富管理有限公司李小斌、深圳嘉石大岩资本管理有限公司黄玉金、深圳君道量化基金管理有限公司唐明悦、深圳前海博普资产管理有限公司雍国铁 张华健、深圳前海精至资产管理有限公司王虎、深圳前海溋沣资本管理有限公司毛文涛、深圳市国盈资本管理有限公司皇甫红军、深圳市恒健远志投资合伙企业(有限合伙)周洁参与。
具体内容如下：
问：公司的核心竞争力是什么？
答：公司的核心竞争力主要有这 3方面一是产业链战略布局，公司战略入股了核心业务的上游企业，获得新产品核心技术和部件的支撑，主要有生产骨传导耳机的核心部件振子的索迩电子、耳机的核心部件芯片的服务商物奇微、核心配件电池的赣锋锂电、工业级 R 眼镜的龙头瑞欧威尔、参股新设物联网智能家居领域子公司中创广通、消费类 R 眼镜核心部件光学模组的珑璟光电，整合资源充分发挥各方优势，能促进公司主营业务快速发展。二是公司拥有较强的研发能力，公司有一支从业经验丰富、创新意识突出的研发团队，并建设了声学实验室、电子实验室、软件实验室、结构实验室、光电处理实验室、算法仿真实验室、自动化测试实验室等研发中心。目前公司已申请 970 多项国内外专利，已授权有 770 多项。研发优势能使公司紧抓市场动态，预判和掌握上下游最新技术趋势和潮流风向，敏锐地洞察行业技术发展和市场机会。三是核心客户优势，公司拥有稳定且优质的核心客户群体，已与全球最顶尖的电声/智能穿戴品牌商、智能终端商和互联网巨头保持着紧密、稳定、长期的战略合作关系，客户群体包括国际知名品牌及国内知名厂商。
问：公司如何看待各个产品板块（TWS耳机、骨传导产品、AR眼镜、智能手表）的成长性？
答：从产品板块来看，目前还是以耳机和音箱产品为主，骨传导产品及智能穿戴产品占比逐步提升。TWS耳机产品方面，主要是新产品的升级迭代，像为客户新开发的带屏的TWS耳机，还有带辅助睡眠、助听的产品陆续推向客户和市场，预测全球安卓类TWS耳机市场未来还将持续增长，公司也将抓住细分市场机遇，努力保持耳机业务的增长。骨传导产品方面，因骨传导耳机解决了长时间戴耳机带来的耳朵不舒服的问题，同时安全性，私密性更好，未来增长潜力更大。从目前为客户开发的项目来看，未来会有更多的骨传导产品推向市场。 R眼镜方面，为瑞欧威尔生产的工业级的R眼镜已于2022年出货，消费级的R眼镜也将于近期出货，预测未来数年R眼镜都将保持 30%以上增速。智能手表方面，近年来表现出强劲的增长趋势，长期趋势向好，根据IDC数据，未来复合增速11%，公司将推出带有4G语音通话、视频通话、GPS高精度实时定位、多种运动姿态识别、睡眠监测、心脏健康监测等功能的多款产品。公司将在现有耳机音箱业务基础上，加大智能穿戴系列产品的研发投入和市场推广，将公司打造成全球智能消费电子领域具有核心竞争力的一体化解决方案服务商。谢谢。
问：公司一季度业绩表现很不错，预计今年Q3的消费电子行业景气度怎么样？公司保持长期发展和持续经营能力的关键点在哪些方面？
答：在公司管理层的共同努力下，公司2022年度和2023年第一季度经营业绩持续向好。2022年年底，国内疫情防控政策全面调整后，众多机构纷纷公开表示看好消费电子行业复苏，主流观点认为，疫情态势好转，消费电子终端需求反弹在即，产业环节细分行业重新迎来利好期，消费电子行业具有技术革新迅速，产品迭代快等特性，整个产业始终保持着非常活跃的态势，在市场需求的恢复下，预计2023年我国消费电子产业规模进一步提升。公司所处行业为国家战略性新兴产业分类（2018）版新一代信息技术产业中的智能消费相关设备制造，为了扶持、鼓励国内电子产品制造企业持续研发、制造等方面的升级，国家有关部门出台了一系列支持性政策，将为行业和公司长期发展赋予新的动能。公司也将积极努力的带动公司管理层统一思想，充分认识到公司求生存谋发展必须以开拓创新为基础，把握好市场机会，加速新业务新产品的落地，对内加强全面预算管理和成本管控，严格控制各项费用支出，降低经营成本，最大限度提高主营业务盈利水平，加强公司管理团队的建设，建立扎实、可靠的专业团队，确保公司长期稳定的发展和经营能力的持续提升。
问：公司2023年的经营目标及经营策略是怎么样的，能否展开描述一下？
答：2023年度公司继续坚持“保业绩、保现金流”的经营方针，坚持以大客户、大订单为营销策略，同时进一步加大研发投入，加强新产品及新兴市场的开拓及落地，如智能手表、R眼镜、骨传导产品等，同时持续优化生产布局，不断提升江西-越南生产基地的产能，增强规模效应，实现公司的持续、健康、长远发展。。
问：公司在AR显示方面的布局及进展？能否展望一下AR未来的市场需求，以及苹果即将发布MR产品对公司有什么影响？
答：公司从2021开始积极布局R业务，先后投资入股了工业级R眼镜的龙头企业瑞欧威尔、消费类R眼镜核心部件光学模组的珑璟光电，后期将根据业务发展还会继续进行相关产业的布局，公司为瑞欧威尔制造的工业级R眼镜于已2022年出货，消费类R眼镜近期也会出货。公司高度看好R/VR行业的未来发展，市场调研机构预测，未来数年都将保持 30%以上增速。市场消息2023年苹果有望推出R产品，我们认为苹果的R产品的发布可能引领R行业的发展并推动R领域进入到新一轮的增长周期，佳禾作为智能硬件厂商，将抓住R产品发展机遇，为客户提供更优质的产品和解决方案。
问：骨传导产品这块目前的产能情况，专利情况，客户情况如何，Q2/Q3有望进一步放量吗？
答：骨传导产品的产能与目前订单情况相匹配。目前涉及骨传导产品专利共申请了54项，已授权38项与结构、电子、软件等相关专利，其中授权1项发明专利，7项发明专利处于实审状态。因骨传导产品区别于传统空气传导耳机的优势，新老客户都有计划推出骨传导产品，新项目陆续在开发中，目前公司为客户生产的新产品骨传导智能眼镜已在电商渠道正式开售，骨传导产品预计下半年会进一步放量。
问：公司目前有在研的新产品吗？进展情况如何？
答：公司在研的新产品主要包括现有耳机产品的升级迭代及具有助听和睡眠辅助功能的耳机产品，消费类 R 眼镜，具有 4G 语音通话、视频通话，GPS 高精度实时定位、多种运动姿态识别、50m 深度防水、体温监测，SOS 一键求救、健康监测等功能的智能手表，具有全方位高精度音控、智能语音交互、智能控制家电家居、可以接入 I 大模型的智能音箱等。新项目新产品的开发进展符合公司预期。
问：2022年研发投入及占比？研发费用增长较多，请主要用于哪些方面？2023年研发投入力度会继续加大吗？
答：2022 年公司研发投入约 1.3 亿元，同比增长约 12%，占营业收入比例为 6%。研发费用主要用于传导产品、智能手表和 R 产品的开发。近几年以来，公司研发投入持续增长，公司坚持以技术创新为驱动，实行“新产品、新技术、新器件、新工艺、新系统”的“五新”研发战略，提高公司产品的科技附加值，提高公司核心竞争力，所以每年研发费用的持续投入是肯定的，也是推动公司长远发展必需要做的。
问：公司在消费电子行情景气下行的背景下，22年的净利润仍取得明显升，哪块业务产品贡献较大？
答：2022年度，耳机和音箱产品出货量维持在较高水平，收入占比90%以上，对2022年业绩贡献较大。
问：2022年驱动公司产品毛利率升的具体因素有哪些？
答：公司的毛利率主要受客户结构、产品型号、生产基地、汇率变动的影响，具体因素如下（1）客户结构的影响通常情况下，境外客户的毛利率相对较高，一般高于境内客户。2022年度，受客户机型迭代及公司积极调整客户和产品结构等影响，公司境内销售收入下降较大，但毛利率升。（2）产品型号的影响2022年度，公司积极落地多个高毛利新机型，毛利率有所升。（3）生产基地的影响东莞生产基地是公司2022年前的主要生产基地，越南生产基地于2021年投产，主要用于生产耳机、音箱，销往美国；江西生产基地于前期采用无偿租用政府厂房的方式于2021年投产。越南和江西生产基地的员工年平均工资较低于东莞，随着2022年度越南和江西生产基产能的逐步释放，有效的降低了公司综合成本，提升了盈利能力。（4）汇率变动的影响2022年度人民币贬值趋势明显，公司外销收入占比约70%，美元升值提升公司毛利率。
佳禾智能（300793）主营业务：智能电声产品和智能穿戴产品等智能硬件的研发、生产和销售。
佳禾智能2023一季报显示，公司主营收入4.79亿元，同比上升5.83%；归母净利润3217.14万元，同比上升65.22%；扣非净利润2264.15万元，同比上升104.88%；负债率33.04%，投资收益-26.41万元，财务费用1026.94万元，毛利率17.52%。
该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，佳禾智能（300793）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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