2023年5月4日尚品宅配（300616）发布公告称公司于2023年4月28日接受机构调研，国盛证券、中庚、鹏扬基金、玄元投资、韶夏资本、和瑜基金、惠理基金、信达证券、中金、盈峰资本、海通证券、和谐汇一、沣京资本、国信证券、华安证券、华泰资管、德邦证券、国海证券、东吴证券、华金证券、银河证券、兴业证券、中信资本、天风证券、首创证券、前海互兴、泓德基金、安信证券、天风轻工、招商证券、华泰证券、海通资管、阳光资产、嘉实基金、中信建投自营、长江证券、华泰资产、广发基金、松垚资本、中融汇信投资、混沌投资、江苏瑞华、全天候投资、和谕基金、汇添富、广发证券、中信证券、kontiki capital、东北证券、民生证券、申万证券、光大证券、浙商证券、张琪,Marcus Liang,梁伟忠,Hildy Ling,凌珈瑜,杨蕊菁、中泰证券、易方达基金、信达澳亚、中意资产、卓财投资、金友创智、中银资管、相聚资本、复胜投资、招商基金、景顺长城基金、路博迈参与。
具体内容如下：
问：2022年和2023Q1的简单回顾
答：在外部不确定因素的影响下，公司内部积极变革优化，2022年综合毛利率较2021年增加1.45%，四个季度的毛利率同比改善幅度持续扩大，四个季度的费用率持续下降。2023Q1虽然前期仍有外部不确定因素延续，叠加过年和行业淡季等因素影响，但2023Q1收款较2022Q1增长10%，2023年3月末合同负债环比2022年末增长14%，同时2023Q1的成本和费用端表现也可圈可点。这些都呈现出经营逐步向好的信号，我们有信心公司经营将逐步稳健向好发展，并展现出强劲的韧性。
问：2022年毛利率同比改善主要来自于哪里？2022年效降本举措及今年的可持续性？
答：主要来自加盟渠道的毛利率改善，同比增加了3.41%，和公司降本增效措施的持续推进。2022年3月起，公司在组织发展、流程优化层面积极开展变革，并通过生产管理系统重构、智能装备应用、设备联网、数据采集、数据分析和生产流程优化与精益管理相结合，推动工厂降本增效。今年将延续去年的提效降本举措，积极利用信息化、数字化及I技术提升效率。
问：未来三年的战略规划？
答：在传统业务层面，公司会坚持“随心选”全屋定制新模式作为未来2-3年会持续去优化迭代的营销战略，帮助我们更好地抢占市场，我们会像过去我们打造全屋定制模式一样重视它。在渠道拓展上，会加大力度招商，积极招募和扶持大商和总经销商，推广1+N+Z的城市发展模型。在创新业务层面，持续更精准地推进整装模式落地。
问：随心选全屋定制新模式的竞争优势？
答：过去行业从单品类定制发展到多品类定制，在柜类定制这一块已经很成熟了，但如今消费者对“定制”的要求已从过去的柜类产品定制，延伸至对整体空间解决方案的定制，这对家居公司的品类丰富度以及资源整合能力提出了更高的要求，很多品牌在定制和软装配套家品的结合上，尤其是供应链端并不具备优势，因此我们认为行业目前在定制+软装配套的融合上其实还有很多机会。基于我们多年来对用户需求的深刻洞察力以及对行业的判断，公司推出了“随心选”全屋定制新模式，是依托人工智能优势提供专业设计、个性定制及成品搭配，让消费者能随心选品、明白消费的一站式购齐全屋家居的消费新模式。与“随心选”全屋定制新模式共生的，还有公司“智慧供应链”的能力，基于自身搭建多年的智慧供应链平台，借助机场塔台式中央计划调度系统、SKU多样化管理、智慧云端仓储管理，公司与诸多细分头部品牌达成紧密合作，超100家大品牌、超5000款产品，实现“多快好省”，为“随心选”全屋定制新模式和消费者需求保驾护航。公司为“随心选”全屋定制新模式搭建的专属“数字化设计工厂平台”，包含了toC及toB的营销软件、设计工具、业务及交付支持系统的全流程精细化管理与赋能。平台基于千万级的设计方案，提取房间3D结构数据、平面布置结构数据、语义数据、效果图等构建了3D多模态数据集。基于此超大规模的数据集，依托人工智能算法，我们开发了户型匹配引擎、自动布置引擎、智能样板间引擎、3D语义搜索引擎，提升了设计方案输出效率和精准性，降低了设计师的工作量和错误率，优化了设计方案的质量和效果。同时该平台从消费者的需求、喜好、习惯等多维度进行数据采集和分析，建立目标消费人群的精准画像，为消费者提供更符合个性化需求的“产品+空间”整体解决方案。通过这个平台，公司实现了全屋定制的智能化和个性化，提高了终端服务体验和成交率。
问：整装业务今年规划？
答：今年自营整装会更聚焦在广佛深三城进行针对性的打磨，关注是否有打磨出数字化、信息化及装配式三个层面上的能力提升，同时今年也会继续发展整装云会员企业，在整装云的产品策略上也会更多聚焦在以随心选全屋定制新模式来作为我们和装企的连接。
问：今年招商和渠道拓展计划？
答：去年的投资环境叠加外部不确定因素影响，对招商有比较多的限制。对比其他同行，我们专卖店的开店空间还很大，今年我们会加大招商力度，同时会着重招大商、总经销商，增加对大商、总经销商的支持和倾斜，以及继续推进1+N+Z的城市发展模型。
问：经销商对于1+N+Z模型的认可度怎么样？
答：经销商的认可度非常高，很多经销商都在申请成为1（总经销商），但公司内部评定比较严格的，尤其是开店面积和开店数量都会有较高要求。这种城市发展模型是公司花了很多时间探索出来的，并且经过实践验证的，对我们来说会比一城一商、同城多商的模式都要好。
尚品宅配（300616）主营业务：全屋板式家具的定制生产及销售、配套家居产品的销售,并向家居行业企业提供设计软件及信息化整体解决方案的设计、研发和技术服务。
尚品宅配2023一季报显示，公司主营收入8.09亿元，同比下降25.5%；归母净利润-9531.25万元，同比上升4.92%；扣非净利润-1.04亿元，同比上升4.39%；负债率56.07%，投资收益359.36万元，财务费用1522.58万元，毛利率30.98%。
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，估值分析工具显示，尚品宅配（300616）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标0.5星，好价格指标2.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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