2023年4月27日嘉亨家化（300955）发布公告称公司于2023年4月26日接受机构调研，中金公司、大成基金、永赢基金-宁波银行、SI 自营、深圳市尚诚资产、东方证券自营、青骊投资、深圳幸福时光私募证券基金、西部证券、趣时资产、雷钧资产、华安基金、北京诚盛投资、Fountain Cap、中天国富证券、长沙牧童私募基金、上海证券、华创证券、汇添富基金、工银瑞信基金、太平基金、浙商基金、前海开源基金、景顺长城基金、金元顺安基金参与。
具体内容如下：
问：公司未来的经营规划？
答：公司致力于为客户提供化妆品及其塑料包装容器的研发设计、成品生产以及仓储物流的一站式服务。以数字化和智能化为基础，打造高效的共享式供应链平台。公司从整合、优化供应链的角度出发，在产品研发、包装设计、包装生产、成品生产及仓储物流等方面不断为客户创造价值。
问：公司目前的研发团队如何？
答：公司具备稳定的技术研发能力和产品转化能力，拥有专业的实验室及先进的研发、检测及分析设备。具体配备了生物发酵、植物提取等基础研究实验室，以及功效评价、消费者评价、配方开发、包装设计等实验室；配备了化妆品自动打样机、包装 3D 打印机等仪器设备。截止 2022 年 12 月 31日，公司拥有 171 项境内专利及 1 项境外专利，其中发明专利 34 项。2022 年度公司研发费用累计投入 2,152.42 万元，研发人员 154 人，主要技术研发人员均具有丰富的行业研发经验，能为公司持续研发创新提供保障。
问：公司研发部门是否有相关考核机制？
答：公司从创新配方储备数量、打样效率及客户接受率、专利申请及授权数量、论文发表数量与质量等方面制定了相应的考核机制。
问：公司 2023 年第一季度业绩承压主要原因及全年公司的经营情况展望？
答：2023 年第一季度公司业绩承压的主要原因为（1）报告期内公司订单量不及预期，收入较上年同期有所下降；（2）子公司湖州嘉亨的化妆品生产线由于处于投产初期，产能利用率较低，其规模效应未充分发挥，与上年同期相比，增加了相关运营费用及固定资产折旧、摊销。随着人流、物流的顺畅，消费复苏，公司新客户开拓及新项目推进进展顺利，目前与核心客户的合作稳定，一些规模较大的客户也已完成验厂、试产等工作，逐步进入批量生产。总体来说，一季度虽然公司收入及利润均有所下降，但一季度是公司业务相对的淡季，随着化妆品销售旺季的到来，公司对全年取得良好的经营业绩充满信心。
问：公司募集资金用于技术研发中心升级建设项目的情况如何？
答：公司积极推进湖州嘉亨技术研发中心项目的建设进度，目前已投入使用。公司着力构建和完善产品配方开发、分析检测、原料开发及功效机理研究、功效和安全性评估、消费者评价等技术研发体系。在化妆品研发方面，以消费者需求为导向，在头皮护理、皮肤屏障修复、防晒、美白等强功效产品配方方面深入开展研究，并结合悬浮/微囊/包裹等技术持续开发新产品，从功效评价、产品备案/注册、打样、中试放大等方面切实提高研发转化效率。
问：目前公司客户结构如何？公司在市场拓展方面的策略？
答：目前，公司的客户以国内外知名品牌为主，核心客户合作稳定。拥有较大销售规模的客户稳定性较好，合作范围及合作空间较大。未来，公司仍将努力开发知名品牌客户，在合作品类、合作范围等方面不断拓展。2023 年公司将继续坚持以客户需求为中心，依托不断提升的研发设计能力及灵活高效的生产能力，充分发挥公司在塑料包装和内容物一体化服务的优势，在包装设计开发、配方研发、一体化生产、仓储物流等方面为客户创造更大的价值，提升客户满意度，增强客户粘性。
问：公司不同类别产品的毛利率情况如何？未来公司将如何高毛利率及净利率？
答：从公司 2022 年的财务数据看，公司化妆品业务的毛利率为 21.60%，较上年同期下降 0.99%；塑料包装容器的毛利率为 28.59%，较上年同期增长 1.38%。公司将着重从如下方面提高毛利率及净利率（1）努力提高智能化生产水平，提高生产效率，降低人工成本；（2）加大研发投入，提高客户服务的综合水平，在新产品开发及设计等领域为客户提供增值服务，助力客户差异化竞争；（3）加强供应链管理，以规模化的采购及专业的管理降低采购成本；（4）厉行节约，加强费用支出管理。同时，随着公司销售收入的增长，规模效应亦将摊薄费用率，净利率水平有望得到相应的提升。
问：湖州嘉亨生产基地的建设情况如何？
答：湖州嘉亨一期“化妆品及塑料包装容器生产基地建设项目”的化妆品车间已于 2022 年 6 月开始逐步投入使用。湖州嘉亨二期“化妆品及家庭护理产品生产基地建设项目”已于 2022 年 6 月开始动工建设，该项目占地约 138 亩，目前在正常建设过程中，建成后有利于提高公司一体化服务的综合能力。
问：目前行业竞争格局如何？公司具有哪些优势？
答：目前化妆品行业生产企业较多，集中度较低，随着行业监管趋严，准入门槛不断提高，行业集中度有望持续提升。公司具有丰富的客户资源、长期技术储备及持续研发创新快速响应的生产能力及卓越的品质管控、一站式综合服务等竞争优势。
问：化妆品监管部门陆续出台了一系列的监管法规，在监管趋严的背景下，对公司的经营发展影响如何？
答：近年来，国家药监局等相关主管部门出台了较多的监管法规，从软硬件投入、质量体系、专业能力等多方面对化妆品生产经营活动及其监督管理予以规范，化妆品生产企业的准入门槛不断提高，促使行业经营及竞争的规范化，有利于行业集中度的提升，为公司的健康成长创造良好的环境公司始终注重规范化发展，建立了完善的质量管理体系和经验丰富的管理团队，主要合作客户均为国内外知名品牌在产品质量、生产过程管理、功效宣称及原料选用等方面历来均有严格的要求。
问：公司与客户的定价机制如何？
答：公司主要以成本加成的方式向客户报价，结合原材料价格波动、人工成本变动等因素综合协商相应的价格调整。
嘉亨家化（300955）主营业务：公司主要从事日化产品OEM/ODM及塑料包装容器的研发设计、生产,具备化妆品和家庭护理产品的研发、配制、灌装及塑料包装容器设计、制造的一体化综合服务能力。
嘉亨家化2023一季报显示，公司主营收入2.15亿元，同比下降14.8%；归母净利润544.09万元，同比下降67.48%；扣非净利润509.37万元，同比下降68.71%；负债率36.53%，财务费用297.47万元，毛利率22.96%。
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为29.17。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1704.51万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，嘉亨家化（300955）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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