消息，2023年10月31日荣泰健康（603579）发布公告称公司于2023年10月30日接受机构调研，安信证券李小嘉 余昆、东证融汇证券资产管理有限公司鞠然、方正证券孟昕、广东远桥私募基金管理有限公司尤宣竣、广发证券曾婵、国金证券张敏敏 鲍秋宇、国联证券邹文庆、国盛证券李嘉宇、国寿养老杨兆鑫、国泰君安蔡雯娟 樊夏俐 李汉颖、国泰君安研究所田平川、百年资产祝景悦、华安基金萧戈言、华宝基金卢毅、华金证券王颖、华西证券李琳 陈玉卢 魏欣瑶、汇华理财有限公司游彤煦、健顺投资何荣珩、金鹰基金管理有限公司李敏晗、景顺长城丁琦、景顺长城基金管理有限公司李南西、开源家电陆帅坤、财通证券资产管理有限公司赵雯、开源证券周嘉乐、民生证券郑冰倩、南通天合投资管理有限公司白永平、上海域秀资产管理有限公司李付玲、申万宏源蒋欣蓓 沈呈熹、申万菱信基金吴谦、首创证券陈梦 潘美伊、泰达宏利基金陈富坤、天风家电于雪娇、天风证券李阳 于雪娇、大成基金管理有限公司黄万青、西南证券夏勤、信达证券尹圣迪、星石投资王予澈、星泰投资管理有限公司Shujing.Jia、星泰资本贾淑靖、野村证券资管何智超、长江证券陈亮、招商证券彭子豪、浙商证券文煊、中金公司卢璐 张沁仪、德邦证券宋雨桐、中欧基金管理有限公司宋星琦、中欧瑞博投资杨孟哲、东北证券刘家薇、东方基金郭晓慧、东方证券路天奇 颜禾 周振、东兴基金高坤参与。
具体内容如下：
问：2023年Q3公司收入拆分?
答：Q3单季度来看，外销约占65%，内销约占35%。Q4单季度外销收入 正压力不大，韩国会出现正增长。全年来看，美国有望微增，韩国营收转正有压力，东南亚和欧洲可能持平。 外销方面，韩国Q3恢复起量，美国Q3转正。1）韩国占公司总收入约 30%，占外销约50%。2）美国Q3收入转正，表现较好，占总收入约16%；全年 有望实现正增长。3）东南亚整体行业表现较弱，出现双位数下滑。 内销收入约1.5亿元，线上线下约11，同比均有一定程度下滑。线上渠 道相对较好，荣泰品牌实现双位数增长，抖音渠道增幅较大，线下三季度整体 较为平淡。由于摩摩哒品牌电商下滑近50%，整体线上渠道Q3呈现个位数下滑。 复盘来看，2023年4-5月市场景气度较高，受618大促等拉动，公司信心 较大。就行业而言，Q3是行业相对淡季，Q4则是国内外销售旺季。就公司而言， 目前韩国、美国订单量提升；国内库存周转较快，公司自身库存水平较低，在 行业内处于比较好的水平；双11目前表现较好，公司在Q4会努力提升销售收 入。
问：2023年1-9月海外各区域收入占比？
答：韩国30%以上，美国16%以上，其他区域10%左右。
问：公司2023全年预期是否有变化？
答：年初计划2023年全年利润超过2021年，收入相匹配，目前低于预期。 营收同比转正压力比较大，仍有不确定性因素。收入端Q1-Q3压力较大，国 内线下反弹力度不大，海外不温不火。目前国内情况仍不明朗，双11表现较好。 利润端毛利率和净利率有所改善，2023年全年有希望达到2亿元，但收 入规模限制了绝对额，实现2.1-2.2亿元的体量有压力。
问：公司目前海外客户库存水平如何？前多久下单？
答：整体来看处于较低库存状态，海外可以结合船期计算，库存合理。 （1）韩国2022年销售下滑，库存也有所下降，2023年6月开始逐渐调 整产品结构，9月到现在新型号订单占比较多，且能够转化到市场。主流型号 会根据库存调整，一般提前一个月下单。（2）东南亚 Q3出现疲软态势， 市场表现一般。与韩国相似，一般提前一个月下单，但由于东南亚市场体量较 小，一般会增单不会减单。（3）美国客户整体库存水平相对不高，订单周相对比韩国和东南亚多15天左右。
问：2023年Q3毛利率表现？汇兑影响？
答：Q3公司毛利率持续向好，主要有以下几方面因素（1）原材料价 格下行，利好制造业，现在原材料价格基本稳定，未来预计持续向好。（2）公 司内部坚持做采购降本，一方面工艺改进帮助降本，另一方面与供应商积极 沟通调整采购价格，优化供应商。（3）产品公司今年以来调整产品结构，逐 渐淘汰低毛利产品。目前在售品毛利率提升，整体来看四季度毛利率不会有太 大变化；公司线上低价位产品毛利率并不低；韩国市场毛利率相对较低，但由 于韩国收入占比降低，所以整体毛利率提升，未来如果韩国放量可能会拉低一 些毛利率，但影响不大。（4）汇率影响约2pct，美元结算占比高，美元汇 率高位利好毛利率。总体来看，Q1-Q3由于锁汇造成了1000多万元的汇兑损失， 未来尽量保证平衡状态。
问：公司在新品储备方向？
答：公司每年都有2-3款新产品上市，2023年推出S80，在外观功能方面 都有所改变，4月-5月开始逐渐投放市场，定位高端。韩国推出小腿分开的 “可以行走的按摩椅”，功能突破较大，近期在国内也会上市。其他轻量、跨 界等产品也都有研发储备。
荣泰健康（603579）主营业务：公司的主要业务为按摩器具的设计、研发、生产、销售,以及打造按摩体验平台,提供共享按摩服务。
荣泰健康2023年三季报显示，公司主营收入12.98亿元，同比下降16.91%；归母净利润1.52亿元，同比上升20.74%；扣非净利润1.34亿元，同比上升22.28%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入4.08亿元，同比下降11.44%；单季度归母净利润4681.63万元，同比上升19.13%；单季度扣非净利润3860.8万元，同比上升29.38%；负债率39.06%，投资收益2452.9万元，财务费用-1255.38万元，毛利率31.85%。
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级6家，增持评级5家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为25.55。
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