消息，2023年10月27日中泰股份（300435）发布公告称博道基金管理有限公司王伟淼、进门财经羊宇燕、德邦证券股份有限公司卢璇、汇添富基金管理股份有限公司、阳光资产管理股份有限公司李曦辰、嘉实基金管理有限公司刘岚、上海致君资产管理有限公司毛梁杰于2023年10月26日调研我司。
具体内容如下：
问：设备在手订单的拆分，哪部分比较景气？
答：在手订单总额为19.14亿。其中，电子气设备占约5%，其余产品线占比相当。在海外市场，主要以单体为主。
问：公司产品对应的哪些细分行业景气度高？可以为后续订单拓展蓄力？
答：天然气液化项目景气度高，目前在国内新签订单中占比超过50%。这一领域每年都有相关合同和项目，这也是一个市场趋势。合成气仍然表现良好，但价格可能会受经济波动的影响。整体看，国内市场对于天然气液化和合成气的需求依然强劲。其他领域，如大型空分和石化项目，今年订单有所减少。
问：公司板翅式换热器和冷箱的竞争优势？
答：1.板翅式换热器一直是公司自2006年成立以来的核心产品，更多地面临来自境外的竞争。公司有一定的议价能力，这显示了我们在市场上的竞争力。2.公司出口的换热器可直接对标境外公司的产品，在产品设计、性能，能耗等方面均得到了客户的认可。公司也是部分国外公司在电子气换热器方面唯一的国内供应商。
问：公司板翅式换热器和液化装置的具体核心技术优势是什么？稳定性怎么样？
答：板翅式换热器核心优势在于致密性和效率以及稳定性，液化装置的主要核心优势是能耗和效率以及开车稳定性。此外，公司的项目管理精细，流程优化，加之多年的行业积累，都汇聚成了核心设备优势的综合体现。
问：燃气Q3的销气量如何？气源构成？LNG价格下降对分销的影响？
答：1.销气量今年有所下滑，因为分销客户受到中石油和中石化的促销活动影响，导致客户部分流失，导致收入整体下滑。从第三季度开始逐渐恢复，目前已经达到去年同期的80%-90%水平，第四季度也有望恢复到去年同期水平；2.区域内的直接客户没有受到影响，且十月份民用燃气价格调整到位，成本稳定下价格调整对利润的贡献是积极的。3.LNG主要影响分销客户，而对直供区域内客户影响较小。
问：气体运营储备项目情况？
答：正在积极跟进储备项目，但由于今年的整体形势，新增的投资项目并不多。很多项目仍在调研和考察阶段，相比以往进展较慢，不像以前能够快速完成并进入正式立项和招投标过程。
问：大宗气体现在运行情况如何？预计2024年对利润贡献程度是多少？
答：大宗气体供应已经在十月份进入了稳定阶段，但由于今年产能爬坡和高附加值产品的调试，今年保持盈亏平衡的可能性较大。盈利水平还需要观察市场情况。
问：中邑的气源来源？气源成本是否稳定？
答：1.气源主要来自中石化和中石油，占比超过80%-90%，还有一些其他供气商作为补充。2.气源相对稳定。虽然在供暖季可能会出现一些需求缺口，但已经通过与中石油和中石化的合作解决了大部分问题。海外市场
问：海外业务为何会在三季度的突破？今年是否还有新的订单落地？
答：1.三季度海外订单的增长主要源于公司此前在海外市场的布局，公司前期做了很多准备工作，如团队搭建，客户对于公司的考察交流和技术交流等，且订单的签订和发货不是一个匀速的过程。2.目前在洽谈的订单情况良好，因为境内和境外市场都非常广阔。产品也在欧美市场获得了认可，不仅在中东和南亚，欧美市场也在开拓。公司认为海外市场具有广阔的发展空间，但具体订单的落地情况，目前还无法确定，仍在谈判中。
问：海外订单的合同周期？
答：单体设备的制造和发货周期一般都是在12-16个月之间。
问：海外市场的竞争格局？出口优势？
答：1.欧美市场是个公开的市场，面对外资竞争，公司能够在欧美市场站稳脚跟，得益于多年来在技术和品牌方面的耕耘，以及良好的公司产品及服务水平。2.在海外市场竞争格局与国内较为相似，竞争对手通常与国内重叠，竞争较为集中，但没有国内市场那么激烈。3.公司的竞争优势主要体现在产品质量、服务、交货期等方面的保证。尽管产品在海外出口历史较短，但品牌知名度已在境外逐渐提升。
问：不同海外市场毛利率差别？目前的海外订单主要来源于哪个区域？
答：海外各区域的毛利率水平相近，因为在报价时通常以竞争对手的价格为参考，毛利水平相对国内略高一些。
中泰股份（300435）主营业务：深冷设备制造及气体运营。
中泰股份2023年三季报显示，公司主营收入22.52亿元，同比下降5.76%；归母净利润2.6亿元，同比上升19.36%；扣非净利润2.5亿元，同比上升23.07%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入5.81亿元，同比下降26.03%；单季度归母净利润7532.64万元，同比下降4.48%；单季度扣非净利润7185.99万元，同比下降6.81%；负债率41.61%，投资收益204.15万元，财务费用-1725.61万元，毛利率19.83%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。
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