2023年4月25日江苏雷利（300660）发布公告称CLOUDALPHA MASTER FUNDLiuChang、福建豪山资产蔡再雄、港丽投资田慧蓝、工银安盛李鹏飞、国金自营茅梦云、国盛证券刘嘉林、杭州弈宸私募基金徐烨程、恒生前海基金刘雅琪、华能贵诚信托陈波、建信信托周孟夏、金楠资产孔祥任、Knight investment袁翔、进门财经李雪珂、凯石基金林之、领路(深圳)私募钟洪涛、磐厚孟庆锋、全天候私募证券基金投资管理胡蔚、泉果基金余海洋、上海富邻投资胡劲风、上海海宸投资管理季晨曦、上海朴易资产管理尚志强、上海勤辰吴昊、LongrisingBi Liu、上海斯米克材料科技有限公司李怡欣、韶夏资本曾洋洋、深圳创富兆业金融管理刘家将、深圳市正德泰投资钟华、太保吴晓丹、统一投信林文健、武汉美阳投资管理邹强、西南证券周鑫雨、兴证全球基金沈度、宜信资管刘年组、Platina CapitalJohnny WANG、银华曹瑞、英大资产曹棋、长安基金谢欢、长江资管姚远、肇万资产韩曦轩、浙江四叶草资产管理陈德贤、中金证券姜鹏、中金资管李辰、中信建投证券王晨宇、中信证券张子熠 黄耀庭、Tongfang Securities Limited杨心夫、朱雀基金胡荣春、West RidgeYinjun ZHU、北京磐沣投资赵斌、东北证券赵哲、东吴证券徐铖嵘于2023年4月25日调研我司。
具体内容如下：
问：公司 2022 年以来毛利率升幅度较大，请原因？
答：公司产品结构持续优化，新业务占比稳步增长，叠加汇率影响，整体毛利率明显提升。2022 全年工控、汽车零部件、光伏储能、医疗及运动健康板块分别实现收入 3.47 亿元、3.28 亿元、4217 万元、2.66 亿元。工控电机及组件、医疗器械核心零部件、新能源汽车精密压铸件、储能液冷水泵等产品实现显著增长。
问：请公司家电板块的发展情况？
答：受益国内白电市场复苏，公司一季度家电订单环比增长明显。同时，公司动态退出红海产品市场，布局高附加值新产品。公司布局的家电智能化组件产品中，冰箱碎冰组件将在今年年中开始量产，制冰、出冰组件也在研发测试中，未来将形成冰箱组件化系统，并同步开发其他组件。此外，公司新开发的空调无刷电机产品，2022 年实现近1000 万元收入，2023 年一季度已实现 1000 万元，预计全年可维持高速增长。
问：请介绍一下公司在工控领域的布局。
答：目前工控产品以无刷电机、线性执行器、步进电机为主。公司看好工业自动化终端应用领域自动化、智能化、精密化趋势带来的增量需求，未来重点布局三个发展方向1）以控股子公司鼎智科技的丝杆组件为核心，打造工业自动化及人形机器人的线性传动产品线；2）基于公司的空心杯电机自动化绕线技术优势，搭配驱控系统，探索工控、医疗、军工等领域精密运动控制系统的应用。公司目前已有样品在客户端测试；3）与参股公司洛源智能科技合作推出伺服系统产品，将公司生产的伺服电机与洛源智能生产的伺服系统搭配，应用在工业自动化、机床、纺织机械等领域。总体而言，公司是国内率先进入微型伺服电缸领域的企业，会围绕“微型化、精密化”的定位，投入高技术门槛的技术路线，形成完善的技术储备，进入新兴蓝海市场。
问：请介绍一下鼎智科技的产品及应用领域。
答：鼎智科技的线性执行器在国内市场的市占率处于第一位，在全球的市占率处于第二位，仅次于海顿科克。有创呼吸机用音圈电机打破海外技术垄断，是唯一实现量产国产的厂商，已大批量对客户供货。公司的主动避震电机已对接国内头部新能源汽车厂商，已处在产品验证与迭代阶段，即将大批量供应。公司的产品主要应用于医疗及工控领域，其 2022 年业绩占比分别约为 70%、30%。医疗器械核心零部件行业进入门槛较高，预计未来国内市场在医疗新基建及国产替代的大趋势下将维持较高增速，且公司在海外市场市占率提升的空间仍较大，预期医疗板块将持续高增。公司在工控领域已有完善的产品和技术储备，多款在验证的产品有望直接受益终端需求的高速扩容。
问：请江苏雷利与鼎智科技的业务是否有重合？
答：医疗领域产品的开发与销售由鼎智科技全面承接。工控市场细分领域很多，在销售端雷利与鼎智将在各自的优势领域开展业务。
问：请丝杆市场的格局及行业主要技术壁垒？
答：中大型滚柱丝杆主要应用于机床、注塑机等设备中，以往由德国、日本企业占领，近两年国产份额有所提升。国内厂商以往对微型丝杆的关注度不高，近几年随医疗、机器人等行业的发展，市场对小型的丝杆需求急剧上升。国内丝杆厂商较多，但大部分集中于中型丝杆产品，子公司鼎智在微型滑动丝杆和滚柱丝杆领域技术规模领先。丝杆的技术壁垒体现在两方面。设计壁垒主要体现在材料选择、组件配合、工艺参数等方面。硬件壁垒主要体现在设备与模具较高的资金投入与较长的采购周期，因为微型丝杆的 SKU 较多，且对加工设备的精密程度要求高。公司已向上拓展布局材料及模具的研究与生产，巩固了公司的护城河。此外，雷利拥有一只数十人的自动化设备团队，可以满足自用生产设备的研发制造需求。
江苏雷利（300660）主营业务：家用电器、汽车微特电机、医疗仪器用智能化组件、工控电机及组件及相关零部件的研发、生产与销售。
江苏雷利2023一季报显示，公司主营收入7.04亿元，同比下降2.25%；归母净利润7171.51万元，同比上升3.41%；扣非净利润5938.85万元，同比下降12.36%；负债率34.65%，投资收益-1437.69万元，财务费用1078.65万元，毛利率32.91%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3729.85万，融资余额增加；融券净流入248.71万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，江苏雷利（300660）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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