上市公司也炒股？比如某啤酒生产上市公司，在19年上半年，竟然通过投资交易扭亏为盈，实现的现金流的正向增长，股价随之大涨，也让很多投资者大跌眼镜。其实上市公司进行投资交易并不罕见，除了炒股和交易性金融资产等，企业以各种方式对外投资所取得的投资或者亏损，都统称为投资收益。

那么我们有必要关心这个选股条件吗，会不会对我们自己的投资产生影响？马上中报季就要到了，这个话题很有必要性，今天就一起来看看投资收益对收益率的影响。

2015-06到2018-06投资收益分位回测

来源：阿牛智投

如上图，选取了2015年6月到2018年6月期间，市场处于下跌阶段，上证跌幅接近40%。我们把市场上所以上市公司的投资收益从大到小分为五个层次，笔者发现投资收益中等偏上的最为抗跌，投资收益小或者亏损的跌幅最多。

2019-01到2022-01投资收益分位回测

来源：阿牛智投

如上图，2019-01到2022-01期间，市场总体处于牛市阶段，上涨幅度超过40%。笔者发现投资收益次分位，适中的投资收益更好，达到了97.44%，而投资收益最多或者最少的，则表现不佳。

笔者发现，投资收益较重，或者出现了亏损，对收益影响都是偏负面，而适中偏多的水平是最好的。那么接下来我们进一步来证明较多或者亏损的投资收益，对收益率的负面反馈。

当然我们要注意，经济社会在发展，上市公司投资收益的水平也是不同的，越临近目前行情，上市公司的投资收益的绝对值也更高，比如近三年的次分位投资收益，最低也有1千万，而15年到18年只有100多万。

我们要避免过去数据的片面性，不能用绝对值来进行数据计算。

所以笔者利用阿牛大数据的独家功能，分位区间的功能，在不同的行情阶段，选择同一分位的条件，能够避免投资收益绝对值变化产生的影响。

用如下条件构成选股模型：
投资收益(在所选板块中的0~20%, 80~100%);

黑名单剔除;涨跌停剔除;

选股数量 (3,20);筛选因子:股票评分(从大到小);

2017-06到2022-06投资收益周期回测

来源：阿牛智投

如上图，在2017-06到2022-06期间，投资收益（黄线）在最好或者亏损的时候，表现不佳，录得累计收益率: 9.52%，跑赢对标中盘指数: 6.20%，最大回撤: 37.95%，特别是风险回报率: 0.08，非常落后，拉低投资收益率水平。

那么我们在中报越来越临近的时候，更要去审视一下手中的个股，投资收益占比过高，有可能公司主业缺乏实际业务增长的支撑，或者当期处置资产通过财务操控进行修饰，而投资收益亏损的公司，也要注意其投资不当对业绩的影响，甚至出现流动性危机。这两类公司投资者一定要擦亮眼睛，多加研究。

关注笔者，接下来继续带来更多能够提高收益率的小知识点！

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