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中信建投海外研究首席孙晓磊团队推出了多篇具有影响力的阿里巴巴(9988)研究报告，本文中我们将各篇报告梳理如下：
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个股深度
2022/2/20
阿里巴巴-SW(9988):从淘特和淘菜菜看阿里新零售的增长前沿
动态跟踪
2022/7/6
阿里巴巴-SW(9988):阿里巴巴FY1Q2023前瞻：业绩底已现，静待宏观经济及消费继续复苏
2022/5/27
阿里巴巴-SW(9988):FY2022Q4财报点评：营收增长超预期，加码618助力线上需求释放
2022/4/10
阿里巴巴-SW(9988):阿里巴巴FY4Q2022前瞻：疫情反复拖累行业景气，股份回购彰显公司信心
2022/2/25
阿里巴巴-SW(9988):CMR增长低预期，关注阿里新零售增长前沿
2022/1/9
阿里巴巴-SW(9988):阿里巴巴FY3Q2022前瞻：淘宝天猫全面打通，淘菜菜加速追赶
2021/11/19
阿里巴巴-SW(9988):FY2022营收指引下调，全球化和云计算贡献提升
2021/10/23
阿里巴巴-SW(9988):阿里巴巴2021云栖大会：深耕基础，构建云为核心的新型计算体系
2021/9/30
阿里巴巴-SW(9988):阿里巴巴FY2Q2022前瞻：外链开放开启互联互通，MMC升级新品牌淘菜菜
2021/8/4
阿里巴巴-SW(9988):FY2022Q1业绩点评：业绩增长超预期，股份回购彰显公司信心
2021/7/4
阿里巴巴-SW(9988):阿里组织架构再调整，聚焦本地生活加强协同效应
2021/5/14
阿里巴巴-SW(9988):FY2021业绩点评：收入增长超预期，GMV和用户数稳健增长
2021/4/12
阿里巴巴-SW(9988):反垄断靴子落地，成立MMC事业群加码社区团购
2022/2/3
阿里巴巴-SW(9988):核心商业稳健增长，云计算EBITA首次转正
2020/5/26
阿里巴巴-SW(9988):盈利能力稳定，核心商业和云计算是未来核心驱动
2020/2/14
阿里巴巴-SW(9988):电商基本盘平稳增长，关注云计算、云办公、互联网医疗的长期发展
2020/1/13
阿里巴巴-SW(9988):直播、新品、交叉销售多种策略推动GMV和转化率
行业点评
2022/3/27
美恢复352项中国进口商品关税豁免，阿里巴巴扩大股份回购规模
相关会议
2020/1/16
中信建投 | 恒指调整：纳入同股不同权公司及第二上市公司，阿里，美团，小米等公司的基本面跟踪
FY1Q2023业绩前瞻：我们预计公司1QFY23收入同比下降2.7%至2002亿元，调整后EBITA同比下降33%至279亿元，对应调整后EBITA margin为13.9%，同比下降6.4pct。分板块看，我们预计中国商务、国际商务、本地服务、菜鸟物流、云计算、数媒娱乐、创新及其他收入同比分别增长-5.2%、0.5%、0%、0%、13.0%、-3.0%和-5.0%，占收入比重分别为68.2%、7.6%、5.0%、5.8%、9.1%、3.9%和0.3%。CMR方面，4月受疫情影响GMV增速较低，5-6受物流恢复及618大促影响GMV增速显著回升，618期间GMV实现正增长，预估1QFY23 GMV同比降幅在8-9%，CMR同比降幅约为12%，CMR和GMV增速之间的gap在于佣金收入确认受履约因素影响有所滞后，以及广告受疫情影响投放意愿下降。1P业务方面，增速虽因疫情影响较上个季度有所放缓但仍好于3P，因为大润发和盒马疫情期间仍有部分线下和线上渠道保供，疫情结束后用户心智也得到巩固。国际商务方面，零售收入同比出现负增长，在高基数前提下，本季度Lazada受东南亚大环境影响增速放缓同时AE和Trendyol继续保持弱势；国际批发收入本季度增速有所下滑，主要因为随着海外国家放弃新冠清零政策后供应链逐步恢复，对中国供应链商品的需求降低，同时国内受疫情影响，出口口岸也受到影响。本地生活方面，受一线城市疫情影响，本季度外卖单量出现负增长，但受补贴率下降、AOV提升以及非餐占比提升的影响，收入增速高于单量增速，收入与去年同期基本持平。菜鸟方面，虽然菜鸟承担海外AE 95%以上的商家服务，受到较大海外业务的影响，但国内业务为整体收入增速提供缓冲，维持基本打平的状态。云计算方面，本季度增速环比上季度基本持平，以互联网客户为主体的公有云增速放缓非常明显，短期寻找大规模、高增速的替代客户群体难度大，同时在宏观经济下行压力影响下企业预算吃紧难以保持数字化转型的持续高投入，预计阿里云今年将更加聚焦收入的高质量增长。
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