罗杰斯对于黄金投资很感兴趣。罗杰斯旅行经过西伯利亚时，发现当地人疯狂抢购黄金饰品，这激起了罗杰斯的好奇心，他为了弄清黄金对苏联有多重要，去见了当地金矿开采组织的领导伊果·索斯宁，此人在当地矿业组织中极有威信。他和伊果·索斯宁谈论黄金和其他商品，以此来了解20世纪的苏联所赖以生存的是什么。如果了解了一个国家生存发展的基础，就有了投资依据，为投资寻找了很好的护城河了。

罗杰斯有一条投资原则是：不管赌什么，永远跟中央银行相反，永远跟现实世界一致。罗杰斯认为，每当中央银行在维护某种东西的低价值（黄金也不例外）时，聪明的投资者就应反其道而行之，在这个价位不断买入，这样做回报一定很丰厚。罗杰斯在20世纪70年代买入黄金，35年后，黄金的价格终于放开时，价格上涨幅度远超过了它的应有水平，因为它长时间地被限制在低价。罗杰斯的投资法则被验证了。与央行反向操作，除非有足够的了解和胆略，否则很难支撑起心理压力。

罗杰斯认为，供求双方角力的结果终将会体现在价格上，价格表述的是供应和需求相交并持续的那个点。所以黄金的投资者只需搞清楚供应和需求，而不用关心淘金或购金的狂潮，就会成为巨富。比如说第二次世界大战后，1盎司35美元的黄金价格保持了37年，但是随着时间的推移，这个价位变得偏低了，因此黄金的生产持续减退很多年。后来由于金子价位偏低，黄金开始被广泛用于日常生活，比如，用于牙齿修补和电子领域。用得多了以后就出现了供小于求的现象，于是黄金就开始涨价了。

罗杰斯始终认为，黄金的购买与其他的商品的买卖一样都受市场的运作规律支配着，沿着一个稳定的价格波动。由于供求平衡被打破了，黄金的价格开始上涨，其价格上涨有其合理和合法的原因。一般的公众看到某块地或某种股票上涨了就知道可以从中大捞一笔，于是就有更多的人跟进，同时还做着发财的美梦。买得早的聪明人会选择一个合适的高价位卖掉他手中的黄金（或股票、房地产）而因此美梦成真，而另一部分人则成全了别人的美事，而自己却被高位套牢。当有很多人高位买进时，此时的供求平衡又将被打破，新一轮的下跌又将开始，“买进—上涨—买进—卖出—下跌”，市场就是这样在价值规律的支配下运行着，轮回着。黄金这一特殊商品也不例外。

罗杰斯投资依照经济发展的两个手，一方面是政府调整的手，另一方面是市场自由经济的手，只要是市场经济实现自由交换 ，那么就可以参照市场供需平衡原理来评估商品价格波动范围，进而进行波段操作。

从另一个角度来看，黄金几千年来一直是传统的保值手段。但是，它可能会在某个相当长的时期内落后于购买力。它在恶性通货膨胀的情况下本应该能够保值，但是，它今天不能保值的方式与20世纪70年代是不同的，因为在21世纪可能还存在着其他更好的保值手段，罗杰斯还不能确定它是什么。

从这段话，让我思考黄金的本质是什么，怎样理解作为交换的等价物？黄金除了做首饰装扮使用，其他作用基本属于交换等价物的范畴了。货币是黄金的另一种变身，货币本身没有价值，但是却能造成物价波动。商品价值与黄金匹配性更好，价格围绕价值波动。所以，所谓资产保值就是说回避价格虚高造成真实价值缩水的现象，寻找能反应价值的定价物：可能是黄金也可能是别的。

说到底就是商品交换受供需平衡影响，价值就在于供需双方中的缺少一方。如果养殖也出现大量瘟疫造成出栏率很低，造成市场供应短缺，价值就在于供应一方选择商品了。如果养殖业兴旺，大量牲畜提供给市场，价值就在于需方，减少购买选择货币了。

以美国为例，美联储开始加息，意味着美元泛滥价值就在于商品了，聪明的投资者就会暗下收割其他国家，特别是生产国的资产。可以看看当下外资是不是加紧进入中国，就知道国际资本怎么操作了。如果美联储降息，操作是反向了。本次美国收割，中国在美元加息的时候反向操作开始降息，真是明智之举。这时候，就是商品具有价值，企业具有价值了。