【解剖大盘】

临近香港回归25周年，周末又密集释放了很多利好，如：1，A股港股ETF迈入“互联互通”大时代，而对于内地投资者而言，香港市场有望纳入6只ETF，规模达3600亿港元。2，6月24日，证监会发布了《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》，向社会公开征求意见。这个有点像当初美国的401K计划，有望每年带来几千亿增量。毫无疑问，做多热情持续点燃，恒指大幅高开高走，直接突破了半年线。

外围方面，美国5月零售销售环比下跌0.3%(环比增长自2021年12月以来首次转负)，以及6月密歇根州消费者信心指数创历史新低，这些表明高通胀和资产价格下跌已经开始给家庭带来经济压力。G7峰会围绕油价准备采取限价措施，但具体执行起来也是困难重重，拜登还抛出了5年内花6000亿美元“大基建”计划，问题是美国国内财政压力山大，不知道钱从哪里来。对比之下，中国基本面相当给力。

盘中出现了一点扰动，腾讯控股(00700)午间在港交所公告，公司主要股东Naspers集团将出售公司股份，以筹集其回购计划所需资金。Naspers最近一次减持腾讯是在去年4月，Prosus计划通过子公司MIH TC Holdings Limited出售至多约1.92亿股股份，相当于腾讯已发行股本的2%。彼时，Prosus承诺，至少在未来三年内不会再出售任何腾讯股票。

此次出售腾讯股份估计是财务压力较大导致，因为今日Naspers宣布，已在6月24日完成出售从腾讯处获得的京东股份，实现总收益约为36.7亿美元，此次出售不受任何先决条件的限制。今天腾讯成交了221亿，如果接下来持续出售，将考验市场的承接，拉高肯定不现实，要等Naspers减持完毕。维护指数的重任要看阿里巴巴(09988)及美团(03690)这类品种了。

汽车利好不断刷屏，这里不重复，不过热度已经转向了配件，如转向系统的耐世特(01316)、电池盒的敏实集团(00425)；还有锂矿方面的赣锋锂业(01772)。而新挖掘的郑煤机(00564)因为纯电高压驱动电机样机已试制成功也大获追捧。

中医药及中医院迎来利好，国家中医药管理局：到2025年全部社区服务中心设置中医馆。上周五提到的固生堂(02273)表现不错，其它品种有医脉通(02192)，平台受益类有阿里健康(00241)、京东健康(06618)、平安好医生(01833)。

当地时间6月23日，市场调研机构Counterpoint Research发布的报告显示，2022年一季度，苹果在全球高端手机市场占据62%的市场份额，同比提升5个百分点。产业链个股上周五提到的舜宇光学科技(02382)、瑞声科技(02018)顺势而起。

能源危机正在加速，亚洲基准煤炭价格推高至创纪录水平。煤炭类在调整充分后再度卷土重来，如兖矿能源(01171)、中国神华(01088)。

【板块聚焦】

25日有报道称，市场研究机构集邦咨询(TrendForce)最近发布的全球第一季度半导体代工市场排名报告显示，中国台湾地区的台积电以53.6%份额位居第一，韩国三星电子以16.3%位居第二，而中国大陆企业的突破最为显著，排名第五的中芯国际等3家企业总市场份额为10.2%，这也是中国大陆企业首次市场份额突破10%。去年中国半导体相关企业的总销售额创下1万亿元人民币的历史新高，同比增长18%。

近日报道称，过去一年全球增长最快的20家半导体公司中有19家是中国公司，这比上一年增加11家。中国有2810家半导体设计公司，是韩国(120家)的23倍。今年1月，美国半导体行业协会(SIA)预测，中国企业在全球半导体市场销售中的份额将从2020年的9%增加到2024年的17%，而未来3年韩国的市场份额将维持在20%左右。

半导体主要个股有中芯国际(00981)、华虹半导体(01347)、上海复旦(01385)。

【个股掘金】

兖矿能源(01171)：洲煤炭价格创历史新高 公司估值迎来修复

据报道，IHS Markit编制的指数显示，澳大利亚纽卡斯尔港现货煤炭价格上周五上涨3.4%，达到创纪录的每吨402.50美元。这是这一备受关注的煤炭现货价格指数首次突破400美元。

点评：目前，亚洲和欧洲各地的发电厂都在急于获得更多的煤炭，以替代日益减少的天然气供应，而矿商则在努力提高产量。德国和奥地利正在恢复闲置的燃煤发电厂，以应对俄罗斯的天然气供应限制，而日本和韩国则在夏季炎热天气到来之前储备这种燃料。这种态势下煤炭现货价格将不断上涨，这对国内煤炭价格形成强劲支撑。

从国内看，供给新批产能有限，且短期无法贡献产能，进口方面年初以来进口大幅缩量。随着国际煤炭价格的不断上行，国内煤价有望持续处于高位，在经过充分调整之后，公司估值有望进一步修复。

香港交易所(00388)：ETF互联互通增厚业绩 IPO将提速继续催化

24日，中国证监会正式发布《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》，提出自本公告发布之日起，交易型开放式基金正式纳入互联互通，内地和香港投资者可以通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票和交易型开放式基金的基金份额。

点评：在ETF通的安排下，内地投资者可通过投资跟踪恒指、国企指数和恒生科技指数的ETF间接持有此类标的。互通互联ADT规模将提升，进一步增厚港交所业绩。

瑞信发表报告指，港股6月至今的日均成交额为1450亿港元，较5月的1190亿港元增长22%，当中新经济股带动整体成交回升。期内衍生产品交易量亦具弹性，首五个月日均成交量为130万，对比去年同期为126万。

瑞信表示，市况波动及上市相关法规的不确定性影响下，年初至今香港IPO市场相对冷清，预期大市表现逐步改善及上市法规落实，将有助香港于吸引更多公司上市。港交所政总裁欧冠昇(Nicolas Aguzin)表示，目前已经有180家公司向港交所递交A1上市申请。

赣锋锂业(01772)：Pilbara拍卖再创新高 三季度依然偏紧

Pilbara第六次拍卖价达6350美元/干公吨(5.5%品位)，折6%品位的中国到岸价为7017美元/吨，创历史新高，对应碳酸锂成本含税超过45万元/吨。

点评：本次拍卖价格再创新高说明锂资源供应仍然紧缺，新产能投放进度整体低预期，同时锂精矿价格坚挺从成本端对碳酸锂价格继续形成强支撑。需求端，国常会要求进一步释放汽车消费潜力，支持新能源汽车消费，政策叠加市场共同发力，有望迎来三季度消费旺季，叠加磷酸铁锂与三元材料已进入补库周期，预计三季度锂供应仍然紧缺，锂价将稳步回升，为板块继续估值修复提供支撑。

催化：1，依赖智利碳酸锂的中国电池制造商的生产成本或将高于市场预期；2，在长期供应合同中，依赖中国氢氧化锂的韩国电池制造商的成本或将高于市场预期；3，赣锋锂业等以出口为主的中国锂业公司将继续在22年第二季度实现利润率的强劲增长。

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